MGLU3 Análise Fundamentalista

MGLU3 Análise fundamentalista: Por que as ações da Magazine Luiza subiram tanto? Através de uma análise fundamentalista, vejamos o motivo da MGLU3 ter subido tanto.

Utilizando um livro muito comentado aqui do blog, vejamos como a empresa está de acordo a três pontos;

• Produtividade
• Geração de Caixa
• Endividamento

Pois se tem uma coisa que me intrigava, era ver seus papeis subindo, subindo, e seus indicadores mostrando que a empresa não gerava lucro.

Tanto que o começo deste texto era bem assim;

Vamos ver os números da Magazine Luiza, porque tentar entender a sua enorme valorização, não é para nós, reles mortais…

E cada vez que eu pensava em comprar, me vinha a mente – Meu, esta ação não gera lucro porque vou comprá-la?

Ou pensava nisto – A MGLU3 subiu muito, está cara!

Enquanto isso, a ação continuou subindo.

Mais, seus indicadores mudaram. O lucro líquido enfim deu as caras, a dívida líquida passou a ser negativa…

Sem contar vários outros pontos positivos.

Logo, fica claro que preciso aprender muito sobre o mundo da análise fundamentalista

Apesar de triste por não ter aproveitado o boom de suas ações, fico feliz pela lição que esse papel me deu.

Sem mais delongas, vamos para a análise fundamentalista da MGLU3.

MGLU3 – Análise Fundamentalista

No mural abaixo, trago informações adicionais ao do site fundamentus e que serão importantes no decorrer do estudo.

Em 2018 vemos que a empresa conseguiu manter os bons fundamentos apresentados em 2017.

Olha que o ano foi marcado por eleições, greve dos caminhoneiros… Coisas que impactaram nossa economia.

Mesmo com esses contras, o lucro líquido da empresa deu um belo salto frente a 2017. Dos quase 400 milhões veio para quase 600!

A receita líquida continua subindo. Por pouco não bateu os 16 bilhões.

O caixa continua positivo em cerca de 1 bilhão.

Após uma breve apresentação dos seus números, vamos analisar a Magazine Luiza utilizando os conceitos vistos no livro Investindo para Vencer para tentar entender porque as suas ações subiram tanto.

Assim como fiz com as análises de SQIA3 e CRPG5, vejamos a análise fundamentalista da MGLU3 pela ótica do livro abaixo.

Recomendo e muito sua leitura!

Neste livro, Mille o autor, nos mostra como analisar empresas usando 4 pontos. Eles são;

Governança, Geração de Caixa, Produtividade e Endividamento.

Como é de praxe aqui no blog, vamos começar analisando a MGLU3 pela produtividade para tentar entender o porquê as ações da Magazine Luiza subiram tanto.

Produtividade

Para verificarmos a produtividade da MGLU3, começamos pela receita líquida, que geralmente vem escrito no balanço como;

• Receita de Venda de Bens e/ou Serviços.

Precisamos verificar se este item está crescendo, ou seja, se a empresa está conseguindo aumentar suas vendas.

Olhando para o balanço da MGLU3, observe que sua receita líquida cresceu bem desde 2015.

• 2018: 15.590.444
• 2017: 11.984.250
• 2016: 9.508.745
• 2015: 8.978.259
• 2014: 9.779.385

Depois de observar a receita líquida, vamos verificar se seu CPV – Custo de Produto Vendido está subindo conforme a receita liquida sobe.

Afinal, isso é um indicativo que a empresa está gastando (consumindo mais energia, contratando mais pessoal…) para acompanhar as vendas da empresa.

Claro, o CPV tem que subir menos que a receita. Caso contrário, indica problemas.

O CPV da MGLU3;

• 2018: -11.053.022
• 2017: -8.378.239
• 2016: -6.586.130
• 2015: -6.399.630
• 2014: -7.086.909

Assim como a receita liquida, o CPV da MGLU3 vem subindo desde 2015. E menos do que sua receita.

Para fecharmos o assunto produtividade, vejamos como anda a margem bruta da empresa.

Margem bruta

• 2018: 29,10%
• 2017: 30,09%
• 2016: 30,74%
• 2015: 28,72%
• 2014: 27,53%

Logo concluímos que a empresa conseguiu melhorar um pouco sua produtividade.

Continuando com a análise fundamentalista da MGLU3, vejamos agora como está seu lucro operacional. Para tanto, verificamos a margem EBITDA.

No quadro acima, observamos que o lucro operacional da MGLU3 diminuiu na comparação entre 2017 e 2018.

Mas está acima dos vistos em anos anteriores.

Para não estender a análise neste ponto, vamos a um pulo do gato que o Mille fala sobre as empresas de Buy and Hold (B&H).

Mille nos diz para olharmos o Resultado Financeiro, item que você encontra na DRE das empresas.

O “pulo do gato” é que esse indicador nas empresas de B&H estão positivos ou pouco negativos.

Porém, adianto que é preciso ler o livro para entender melhor essa dica. Até por isso não vou me estender por aqui.

Geração de Caixa…

Aqui é o lugar onde analisamos a saúde financeira da empresa.

No quadro acima vemos que o lucro por ação da empresa está subindo.

Já o FCL Capex por ação, que tenta demonstrar o quanto a empresa gera de caixa por ação, anda estável depois de estar negativo em 2014 e 2015.

No gráfico acima, note que a Magalu começou a distribuir dividendos depois que começou a gerar caixa.

FCL Capex é o Fluxo de Caixa Operacional menos o Capex. Caso não saiba, Capex é a soma dos investimentos em Intangíveis e Imobilizados.

Estes dois você os encontra em Fluxo de Caixa no balanço da empresa.

Também não me estenderei por aqui. Mille diz que não há um padrão para verificar isso nas empresas, pois cada uma opera de um jeito.

Esta parte do livro é bem interessante. Leia!

Será que o Endividamento mostra por que as ações da Magazine Luiza subiram tanto?

Gosto de procurar empresas “sem dívidas”. Traduzindo, são empresas que tem mais dinheiro em caixa do que dívidas contraídas.

As vezes costumo adotar isso em minhas finanças pessoais. Bom, retornando a análise, vejamos como anda a dívida da MGLU3;

A divida da MGLU3 caiu bem desde 2014 como mostra os indicadores Divida bruta/PL e Divida liquida/EBITDA.

Já a liquidez corrente segue desde 2014 acima de 1. Abaixo uma explicação deste ponto;

• Se for maior que 1, mostra que a empresa consegue pagar suas dívidas de curto prazo. 
• Menor que 1 indica que a empresa pode ter problemas caso todas suas dívidas de curto prazo sejam cobradas. 

MGLU3 Análise Fundamentalista: Governança

Este item é a parte subjetiva da análise. Este item demanda um acompanhamento prolongado por parte do investidor.

Mille recomenda acompanhar os webcasts, e principalmente, verificar se a empresa chega próximo ao prometido em seus Guidances.

Não verifiquei a governança da Magazine Luiza seguindo os passos acima.

Mas uma forma de acompanhar “de longe” esse item, é verificando se a empresa entrega uma rentabilidade se não maior ano a ano, pelo menos estável.

Um pouco de história sobre a Magalu…

Depois de mostrar números e mais números lhe pergunto: – Você conhece a empresa Magazine Luiza?

Vamos deixar de lado um pouco seus números e conhecer sua história.

Segundo seu RI, O sonho do casal de vendedores Luiza e Pelegrino Donato, de constituir um comércio que gerasse emprego para toda a família em Franca, interior de São Paulo, fez nascer a rede de varejo Magazine Luiza S.A

Assim, abrem sua primeira loja em 1957. Em 76, adquirem as Lojas Mercantil. Com isso, abrem suas primeiras filiais no interior de São Paulo.<br />

• 83, a empresa expande seus tentáculos para cidades do Triangulo Mineiro (MG).
• 96, a rede chega ao Paraná e ao Mato Grosso do Sul.

Finalizando, em pleno bug do milênio, A Magazine Luiza inaugura seu comércio eletrônico.  www.magazineluiza.com.br

Veja mais de sua história na página Relação com Investidores.

Concorrentes

Suas concorrentes BTOW3 (B2W) e VVAR3 (Via Varejo), apresentavam um quadro parecido até 2016.

OK, a BTOW3 não, afinal é ano atrás de ano apresentando prejuízo…

Já nos dois últimos anos, a Magazine Luiza deixou para trás com uma boa folga seus concorrentes graças a boa gestão que a empresa vem praticando.

E ai, a análise fundamentalista da MGLU3 explica por que suas ações subiram tanto?

Os números da MGLU3 melhoraram bem no período de 2014 à 2018. Em 5 anos vemos que a empresa aumentou sua produtividade, seu lucro operacional e sua geração de caixa.

E ainda tem suas dívidas controladas. Na verdade, desde 2017 sua dívida liquida está negativa. O que torna a empresa praticamente “sem dívidas”.

Assim, acredito que uma compra desta empresa não seja ruim. Porém, eu não sei avaliar se sua cotação está “barata”.

Não sei te dizer se é para “comprar ou vender MGLU3”. Alias, nem posso fazer isso.

Se pelo menos ela aparecesse na fórmula mágica de Joel Greenblatt…

Enfim, depois de toda sua valorização, é difícil pra mim, entrar neste papel devido o fator psicológico.

Concorda comigo?

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See ya!