Fórmula Mágica de Joel Greenblatt: 6 anos de estudo!

A fórmula mágica de Joel Greenblatt funciona no Brasil?

Para responder esta pergunta, convido você à acompanhar meu estudo sobre este método de comprar ações.

Estou desde 2017 estudando ele e, pelos resultados apresentados, digo que a fórmula mágica funciona sim no Brasil.

Confira abaixo como venho estudando além de aprender em um passo a passo como se monta o famoso ranking de ações.

Vamos lá?

Índice

• O que é essa tal de fórmula mágica?
• Quem é Joel Greenblatt?
• Passo a passo de como montar o ranking de ações
• Montando a carteira
• Estudo sobre a fórmula mágica de Joel Greenblatt no Brasil
  • O inicio do estudo em 2017
  • A apreensão de 2018
  • O sorriso de orelha a orelha em 2019
  • 2020 e o medo da aposta
  • O sorriso de quem fez bem: 2021
  • 2022 e um banho de água fria
  • 2023?

Fórmula Mágica de Joel Greenblatt: O que é?

A fórmula mágica de Joel Greenblatt é:

Um método para comprar ações na Bolsa de Valores através de um sistema de ranking.

pág 83 do livro A fórmula mágica de Joel Greenblatt

Com apenas dois indicadores, criamos um sistema onde compramos as ações melhores colocadas.

Descobri esse jeito de investir através do livro O Mercado de Ações ao Seu Alcance.

Caso queira se aprofundar no tema, recomendo a compra do livro. Ele é bem pequeno e de fácil leitura.

Mas hoje você não comprará o livro ai de cima. Já está disponível uma nova versão mais atualizada do método de Joel Greenblatt feita pela editora Benvirá.

Eu comprei essa edição recentemente. Assim que ler esta atualização, faço as comparações entre um e outro.

Combinado?

Quem é Joel Greenblatt

De acordo com o Wikipedia, Joel Greenblatt é um acadêmico americano, gerente de fundos de hedge, investidor e escritor.

Ele é um investidor em valor, ex-aluno da Wharton School da Universidade da Pensilvânia e professor adjunto da Columbia University Graduate School of Business.

Além disso, Joel Greenblatt dirige a Gotham Funds com seu parceiro, Robert Goldstein.

Por fim, ele é o autor do livro “The little book that beats the market” (traduzido aqui como A Fórmula Mágica de Joel Greenblatt).

Fórmula Mágica de Joel Greenblatt: Passo a passo

Você pode conferir meu passo a passo no video abaixo ou ver a versão texto que segue após a caixa de video.

Passo a passo *versão texto*

Primeiro, vamos para o site www.fundamentus.com.br

Nele obtemos as informações que precisamos para montar a fórmula mágica e o ranking proposto por Joel Greenblatt.

Abaixo vou colocar a tela com as informações de todas as empresas que o site fornece.

Para chegar nesta tela, você clica em “Busca Avançada por Empresa”.

Irá abrir uma tela com várias opções (PL, P/VP, EV/EBIT…)

Para diminuir a busca, digite na caixa “Liquidez das Ações” o valor de 100000.

Eu acabei não fazendo isso, mas corrigi na planilha como você verá mais a frente.

Após digitar o valor, clique em “Buscar”. Logo irá abrir uma tela igual da imagem acima.

Depois que carregar toda a tela, selecione tudo e copie.

Em seguida, basta copiar essas informações em sua planilha favorita. No meu caso, fiz usando a Google Planilhas.

Na imagem acima, já apaguei as demais colunas que vem junto a seleção lá no site Fundamentus.

Portanto, apague todas as colunas deixando apenas EV/EBIT e ROIC.

Na imagem acima está a coluna liquidez pois eu me esqueci de colocar um valor lá no site.

Depois de deixar apenas as colunas sugeridas, você irá criar mais três colunas.

• Uma para o Ranking EV/EBIT
• Uma para o Ranking ROIC
• E uma para a Fórmula Mágica.

Dê o nome que quiser, desde que facilite sua vida.

Após criar as colunas, vamos para as classificações.

No Google Planilhas fiz assim, selecionei as colunas Papel, EV/EBIT e ROIC.

Em seguida escolhi a classificação de A-Z na coluna EV/EBIT.

Note que ele ordena do menor para o maior com essa opção.

Agora basta você apagar as linhas negativas e zeradas, deixando apenas as ações com EV/EBIT maior que 0,1.

Depois de apagar, classifique as ações de 1 em diante conforme você na imagem acima.

Após isso, iremos repetir o processo mudando apenas a ordenação para Z-A (maior para o menor) na coluna ROIC.

Não se esqueça de incluir a coluna que você definiu como seu Ranking EV/EBIT!!!

Faça a classificação para o Ranking ROIC e logo após, faça a seguinte fórmula na ultima coluna.

Para finalizar, selecione todas as colunas e ordene a ultima para A-Z (no meu caso Magic Formula)

O resultado será parecido com isso;

Pronto, criamos nosso ranking de ações usando a fórmula mágica de Joel Greenblatt!!!

Mas não termina por aqui.

Agora vamos montar a carteira.

Montando a carteira de ações

Com o ranking de ações pronto, basta comprarmos as ações bem colocadas. Ou seja, as primeiras da lista.

Mas, precisamos nos atentar a uma regrinha que o Joel Greenblatt colocou.

Não comprar empresas do setor elétrico, setor público, de seguros, financeiro…

Sendo assim, precisamos ignorar as ações da Porto Seguro, Smiles, Alupar…

Portanto, restou nas primeiras posições Vale, Cristal e Sanepar (VALE3, CRPG5 e SAPR4), as novas integrantes do meu estudo 2020!

Não era para eu ter comprado as ações da Sanepar, já que esta é uma estatal e com isso foge as regras da fórmula mágica!

Comprei as 3 no total de R$1.418,27 já incluso as corretagens nesse valor. Foi quase 500 reais para cada ação.

Daqui a 3 meses, volto a fazer o ranking de ações e comprar mais 3 ações para minha carteira.

Meu estudo sobre a Fórmula Mágica de Joel Greenblatt

Meu estudo sobre a fórmula mágica é montar o ranking de ações que acabei de ensinar com as ações do Brasil.

Afinal, este método foi desenvolvido para o mercado americano.

Com isso em mente, em 2017 montei o ranking e a carteira de ações sem colocar dinheiro.

Melhor simular no papel não é mesmo?

Isso mudou em 2020, ano em que passei a comprar as ações de verdade.

A primeira carteira montada em 2017 utilizei os indicadores citados no livro (EV/EBIT e ROIC) + alguns outros.

Já em 2018, resolvi seguir bem a risca a fórmula mágica. Logo o estudo não foge do método proposto que é;

• Montar o ranking de ações somando a melhor posição do ranking EV/EBIT + melhor posição do ranking ROIC
• Comprar as ações a cada 3 meses
• Vender as ações que completarem 1 ano de carteira

Agora vamos ver como a carteira se comportou ano a ano?

Fórmula Mágica de Joel Greenblatt em 2017!

No primeiro ano do estudo, montei duas carteiras. Uma com 20 ações e outra com apenas 8.

E não é que a carteira com 20 ações se saiu bem?

Emplacou em 2017 42% de rentabilidade contra 26% do IBOVESPA!

Já a carteira com 8 ações performou brutos 57% no ano!

Esta carteira rendeu o dobro que o IBOVESPA em 2017!

A carteira só não bateu os 60% devido as pequenas valorizações de PSSA3 (1,40%), ENBR3 (1,45%) e SMLS3 (1,27%) no ano.

Mas convenhamos, 57% já está bom não?

Composição da carteira de 8 ações do estudo de 2017

• CARD3
• PSSA3
• ESTC3
• ENBR3
• VLID3
• CVCB3
• FIBR3
• SMLS3

Parâmetros adicionais

• Melhores pagadoras de Dividendos
• Mínimo de 100 negócios diários.

Observação

Cometi o erro de não tirar da lista as seguradoras e similares como Multiplus e Smiles, já que seus negócios se parecem com o de uma seguradora.

A fórmula mágica de Joel Greenblatt foi mal em 2018!

Em 2018, ambas as carteiras fórmula mágica Joel Greenblatt perderam para o IBOVESPA!

Na verdade, não bateram nem no CDI!

Honestamente, não bateram em ninguém. Afinal a carteira nova desvalorizou -3% e a velha -0,85% no ano.

Terminado o estudo de 2018, como destaque positivo da carteira nova trago a UNIP6 que rendeu cerca de 140%!

Sem contar que no final do ano nos bonificou com 1 ação nova para 11 possuídas.

Já a carteira velha teve como destaque a CVCB3 com seus 165% de valorização!

Que beleza não?

Pena que esses destaques não foram suficientes para as carteiras performarem melhor.

Não custa lembrar que isso é apenas um estudo inicial, passando longe de ser recomendação de compra/venda!

Parâmetros adicionais

• A carteira antiga contendo 8 ações continua sem alterações.
• Uma nova carteira é formada seguindo novos parâmetros;
  • A composição da carteira nova foi definida dando mais peso as primeiras colocadas no ranking. Gostaria de distribuir igual, mas devido aos preços não foi possível.
  • O estudo dessa vez não se restringirá a ações ON.
  • Também não simularei aportes adicionais, juros sobre capital próprio e dividendos.

Composição da Carteira de Ações do estudo de 2018

• SHOW3
• FESA4
• UNIP6
• MPLU3
• IDNT3
• BOBR4
• TOTS3
• BRKM5

A volta por cima da carteira fórmula mágica em 2019!

Em 2019 fiz duas carteiras. Uma se chama CN – Full, carteira na qual simulamos a compra das 8 ações de uma vez só.

Carteira esta que registrou “módicos” 108,97% de valorização.

Enquanto isso, a carteira chamada CN registrou 80,9% no ano.

Nada mal não?

Em resumo, o estudo sobre a fórmula mágica de Joel Greenblatt em 2019 foi um sucesso.

Pois ambas as carteiras bateram e bem no IBOVESPA, que fechou o ano com mais de 30% de rentabilidade.

Depois de um 2018 para esquecer, a fórmula mágica conseguiu se recuperar e bem em 2019.

Parâmetros adicionais

• A carteira antiga foi toda vendida para a compra de uma nova (CN-Full)
• Uma segunda carteira foi criada (CN) a partir de compras trimestrais, até totalizar 8 ações para fechar esta carteira, como Greenblatt fala em seu livro.

Abaixo a composição da carteira CN.

Composição da carteira fórmula mágica de Joel Greenblatt em 2019

Abaixo, o preço teórico de compra das ações:

Ações	Valor Compra
UNIP6	R$ 36,86
BAUH4	R$ 18,95
TOTS3	R$ 27,15
CRPG6	R$ 18,95
QUAL3	R$ 12,89
AGRO3	R$ 15,61
PRIO3	R$ 99,20
BRKM5	R$ 47,38

Com dinheiro em jogo, a carteira fórmula mágica de Joel Greenblatt de 2020 rentabilizou bem!

Enfim, chegou o momento de colocar dinheiro para testar a fórmula mágica de Joel Greenblatt.

Portanto, o estudo de 2020 é com dinheiro real. Nada de simulação. Nada de acompanhamento virtual…

Assim, nada melhor do que começar com um bom resultado, não é mesmo?

Afinal, a carteira baseada na fórmula mágica de Joel Greenblatt fechou 2020 com 20% de retorno.

Comparando-a com os índices, o resultado fica melhor ainda, já que o IBOVESPA anotou quase 3% e o ETF SMAL11 ficou no negativo (-0,8).

E olha que poderia ter sido melhor caso eu não colocasse na carteira a Sanepar (SAPR4), única ação que não teve um resultado “bom”.

Lembrando que na fórmula mágica não entra ações de empresas públicas, financeiras, elétricas…

Curiosidade

No passo a passo de Joel Greenblatt, escolhemos as ações de acordo a sua classificação.

Classificação essa baseada nas melhores colocações do ranking ROIC e EV/EBIT.

Contudo, ações com patrimônio negativo podem entrar na lista das melhores.

Como fazia o ranking de forma automática, acabei comprando ações com patrimônio negativo.

Mas para minha felicidade, elas valorizaram no período.

Curioso não?

Contudo, vou começar a verificar o balanço das empresas para não comprar papéis assim.

Apesar dos resultados, continuarei a evitar tais empresas.

Parâmetros adicionais

• Além da comparação com o IBOVESPA, também irei comparar com SMAL11

Como ficou a carteira de 2020?

• LEVE3
• MNPR3
• AMAR3
• TEND3
• VALE3
• CRPG5
• SAPR4
• MRFG3

Mais um ano espetacular do jeito Joel Greenblatt de investir! 2021

No segundo ano usando meu dinheiro para estudar a fórmula mágica de Joel Greenblatt, obtive um ótimo resultado.

Em Maio de 2020 a carteira já batia os 70% de valorização!

Isso devido a algumas ações já ultrapassarem os 100% de retorno.

Tanto é que fiquei tentado a inserir um stop gain.

E o stop gain foi fundamental para o retorno da carteira. Pois de Junho até Novembro, a carteira só fechou no vermelho conforme pode ser visto na imagem abaixo;

Em Dezembro a sangria parou. Com isso, fechamos o ano com ótimos 45% de retorno.

Desde que coloquei dinheiro na carteira, tenho acumulado excelentes 95% de rentabilidade.

Isso em 2 anos de carteira.

Bom não?

Parâmetros adicionais

• Liquidez de 300 mil reais
• Não comprar empresas com patrimônio líquido negativo
• Stop Gain quando a ação bater 100%, retirando apenas o capital investido (não liquidar toda posição)

Sobre os parâmetros

Inseri no ranking de ação o indicador liquidez. Fiz isso devido a dificuldade em vender ações de empresas com pouco negócio ma bolsa.

Em 2020 montei o ranking com empresas cujo volume de negócios nos últimos três meses fosse superior a 100 mil reais.

Como consequência, tive dificuldade em vender a CRPG5. Portanto, resolvi aumentar o valor para 300 mil reais.

Vejamos se será suficiente.

Sobre o patrimônio líquido negativo, a ideia é não colocar empresas cuja situação esteja bem ruim.

Mesmo as ações delas tendo performado bem nos últimos estudos, farei o possível para não adicioná-las no estudo.

Stop Gain na fórmula mágica de Joel Greenblatt

Decidi adicionar mais um parâmetro para o estudo. E um parâmetro de vendas para as ações.

Sabemos que devemos vender as ações a cada ano completado das mesmas em carteira, independente de sua valorização.

Contudo, após presenciar belas valorizações de algumas ações decidi adicionar um “stop de ganhos”, para não deixar a valorização ir embora.

Pois geralmente as ações devolviam toda a alta que tivera.

Mas não irei desmontar a posição por completo. O stop gain irá retirar apenas o que foi investido na ação.

Retirada do SMAL11 no comparativo

Como último parâmetro, retirei a comparação da carteira com o ETF SMAL11. Sei que 2 anos de comparação é muito pouco, é preciso uma amostragem de tempo maior para qualquer decisão.

Contudo, dois anos com rentabilidade acumulada negativa de 16% me fizeram deixar de lado este ETF.

Reitero que a janela usada é muito curta, mas não vou me dar ao trabalho de continuar acompanhando este ETF.

2022 e a ducha de água fria…

Entramos no terceiro ano com dinheiro real no estudo sobre a carteira de ações usando a fórmula mágica de Joel Greenblatt.

Com os excelentes resultados dos anos anteriores, fiquei tentado em aumentar os investimentos nessa carteira.

Logo o mercado se encarregou de punir essa minha investida…

Afinal, a carteira fechou 2022 em negativos 20,38%. Abaixo a “evolução” da carteira comparada com o IBOVESPA.

Parâmetros adicionais

• Stop Gain quando a ação bater 100%, retirando apenas o capital investido (não liquidar toda posição)
• Comparativo apenas com o IBOVESPA, retirando assim o ETF SMAL11.
• Não incluir mais de uma empresa do mesmo setor.

Como ficou a Carteira de Ações em 2022?

Com a venda e a compra das novas integrantes, a carteira FM 2022 ficou assim:

• BRAP4
• USIM5
• FHER3
• ENAT3
• ETER3
• UNIP6
• MRFG3
• TASA4

A posição das ações na carteira não estão iguais devido a um novo aporte de dinheiro nas ações recém compradas.

O outro motivo é a valorização/desvalorização delas.

2023…

Começamos o quarto ano de estudo da carteira baseada na fórmula de Joel Greenblatt com dinheiro vivo!

Pois contando com as simulações, este é o sétimo ano de estudo!!!

Estamos chegando nos 10 anos hein?

Enfim, começando já o ano novo, resolvi fazer as alterações na carteira já no primeiro pregão do ano devido as quedas constantes que a carteira sofreu em 2022.

Sendo assim, saíram FHER3, USIM5 e BRAP4 para as entradas de:

• FESA4
• RANI3
• VALE3

Farei um estudo sobre cada nova ação. Acompanhe o blog que em breve sairá os posts contendo uma análise fundamentalista de cada empresa.

Com as novas integrantes, por ora a carteira está assim:

• FESA4
• RANI3
• VALE3
• ETER3
• ENAT3
• UNIP6
• MRFG3
• TASA4

Em Abril está programado a troca de ETER3, ENAT3 e UNIP6. Mas, muito provavelmente só sairá a Enauta, pois foi a única das três que teve uma bela queda no ranking.

Já as outras duas empresas, estão muito bem posicionadas, não justificando suas vendas.

Parâmetros adicionais

• Stop Gain quando a ação bater 100%, retirando apenas o capital investido (não liquidar toda posição)
• Comparativo apenas com o IBOVESPA
• Não incluir mais de uma empresa do mesmo setor. (Por isso a GGBR4 ficou de fora!)
• Liquidez de 500 mil reais

Sobre alguns parâmetros

Escrevi no fechamento de Dezembro/2022 que não gostaria de adicionar a Gerdau na carteira. (Implicância minha com o setor, não com a empresa)

Contudo, fui salvo por um parâmetro que já havia definido. Não incluir uma empresa de mesmo setor.

Como a FESA4 também é uma siderúrgica, não pude incluir a GGBR4 na carteira.

Para justificar esse parâmetro, devo lembrar que a carteira possui apenas 8 ações. Dessa forma é interessante (acredito eu) não ter mais do que uma empresa do mesmo setor na carteira.

Caso tenha uma opinião diferente, deixe seu comentário! Gostaria de saber o que pensa sobre isso.

Já quanto a liquidez, optei em aumentar devido aos poucos negócios que ações com menos de 500 mil giram.

No lugar da VALE3, era para ter entrado a CAMB3, empresa do setor de vestuários. Mas seus poucos negócios dificultaram sua compra.

Assim resolvi aumentar a liquidez e não sofrer mais com isso.

Outros estudos sobre a fórmula mágica Joel Greenblatt!

Além do meu estudo, há estes dois abaixo que testaram a fórmula mágica com ações brasileiras.

• Um é de Rodolfo Gunther Dias Zeidle com o título – Eficiência da fórmula mágica sobre o mercado brasileiro.
• E o outro é de Leonardo Pelae Milane com o título – Teste de eficiência da fórmula mágica.

Em ambos os testes a fórmula mágica parece ter funcionado. Contudo, continuarei estudando ela e atualizando por aqui.

Agora gostaria de uma opinião sua sobre meu estudo. O que achou? Você montaria uma carteira de ações usando apenas dois indicadores?

Deixe seu comentário! E me ajudaria muito se compartilhasse este post em suas redes sociais.

See ya!