TEND3 Análise Fundamentalista: Nova integrante da carteira FM2

Vamos para mais uma análise fundamentalista do blog pegando a ação TEND3. Esta empresa é a mais nova integrante da carteira fórmula mágica conforme mostrei no post desta semana.

E assim como QUAL3 e AGRO3, vamos ver como estão os números financeiros desta empresa.

Mas antes…

Quem é TEND3?

É a belezinha do gráfico abaixo…

e essa belezinha é uma empresa de construção civil cujo nome é Tenda.

Essa empresa se auto proclama como uma das principais construtoras e incorporadoras do país focada em empreendimentos econômicos.

A TEND3 está presente em mais de 100 cidades, espalhadas por 11 estados, além do Distrito Federal. Conta atualmente com mais de 40 lojas próprias e uma equipe de vendas preparada para orientar cada cliente no processo de aquisição do imóvel, oferecendo um atendimento personalizado.

Fonte: Conheça a Tenda

Após conhecermos um pouco da empresa, vejamos seus números.

TEND3 – Análise Fundamentalista.

Quem acompanha o Investidor Inglês sabe que costumo trazer nas análises fundamentalistas aqui do blog dados como Lucro, Receita e Dívida Líquida. Assim como alguns outros números.

Hoje entretanto, farei uma análise novamente utilizando os conceitos vistos no…

Recomendo e muito sua leitura!

Neste livro, Mille o autor, nos mostra como analisar empresas utilizando 4 pontos. Eles são;

Governança, Geração de Caixa, Produtividade e Endividamento.

Logo, vamos começar a análise fundamentalista da TEND3 pela produtividade.

Vejamos…

Produtividade TEND3

Mille pede para pegarmos o balanço da empresa e começar pelo DRE – Demonstração de Resultado.

No DRE começamos pela receita líquida, que geralmente vem escrito no balanço como;

• Receita de Venda de Bens e/ou Serviços.

Precisamos verificar se este item está crescendo, ou seja, se a empresa está conseguindo aumentar suas vendas. Olhando para o balanço da TEND3, vejo que sua receita líquida está subindo.

Veja;

• 2018: 1.681.254
• 2017: 1.357.904
• 2016: 1.052.710

Depois de observar a receita líquida, Mille pede para analisarmos o CPV – Custo de Produto Vendido. Mille explica que se o custo estiver subindo conforme a receita sobe, isso é um bom sinal de produtividade da empresa.

Claro, o CPV tem que subir menos que a receita. Caso contrário, indica problemas.

E o CPV da TEND3 está assim;

• 2018: -1.095.424
• 2017: -889.287
• 2016: -729.705

Observamos aqui um caso parecido com o da AGRO3, pois o CPV da TEND3 vem subindo junto com sua receita, diferentemente da QUAL3 que vimos esses dias, onde seu CPV vem caindo.

Assim, a TEND3 está em linha com o que o Mille ensina no livro. Ou seja, a TEND3 está aumentando seu custo e em contrapartida está recebendo mais.

Para terminarmos a análise de produtividade da empresa, vejamos se a margem bruta da empresa também vem subindo.

Dessa forma, eu monto a margem bruta dividindo o resultado bruto pela receita líquida. Logo após, o resultado bruto você subtrai a receita líquida pelo CPV.

Logo, temos as seguintes margens da TEND3

Margem Bruta

• 2018: 34,84%
• 2017: 34,51%
• 2016: 30,68%

Olhando agora, concluímos que a TEND3 vem ganhando produtividade.

Agora vejamos se a empresa está aumentando o seu lucro operacional.

No quadro acima observamos que a TEND3 também aumentou seu lucro operacional. Para tanto, observe a margem EBITDA.

Para não estender a análise neste ponto, vamos a um pulo do gato que o Mille fala sobre as empresas de Buy and Hold (B&H).

Mille nos diz para olharmos o Resultado Financeiro, item que você encontra na DRE das empresas. O “pulo do gato” é que esse indicador nas empresas de B&H estão positivos ou pouco negativos.

Porém, adianto que é preciso ler o livro para entender melhor essa dica. Até por isso não vou me estender por aqui.

Análise Fundamentalista TEND3: Geração de Caixa.

Aqui, o ponto principal para analisarmos a saúde financeira da empresa. Vejamos como anda a geração de caixa da TEND3 com o gráfico abaixo;

No quadro acima vemos que o lucro por ação da empresa deu um belo salto, assim como o FCL Capex.

E com dinheiro em caixa, a empresa até distribuiu um pouco do que ganhou!

FCL Capex é o Fluxo de Caixa Operacional menos o Capex.

Caso não saiba, Capex é a soma dos investimentos em Intangíveis e Imobilizados. Estes dois você os encontra em Fluxo de Caixa no balanço da empresa.

Também não me estenderei por aqui. Mille diz que não há um padrão para verificar isso nas empresas, pois cada uma opera de um jeito.

Esta parte do livro é bem interessante. Leia!

Endividamento

Gosto de procurar aqui empresas “sem dívidas”. Traduzindo, são empresas que tem mais dinheiro em caixa do que dívidas contraídas.

As vezes costumo adotar isso em minhas finanças pessoais. Bom, retornando a análise, vejamos como anda a dívida da TEND3;

E não é que a TEND3 praticamente não tem divida alguma? Note que a divida liquida/EBITDA é abaixo de zero no período 2016 à 2018.

Outro ponto interessante da TEND3, é que sua liquidez corrente sempre esteve bem acima de 1.

Caso não saiba, o indicador liquidez corrente diz o seguinte,

• Se for maior que 1, mostra que a empresa consegue pagar suas dívidas de curto prazo. 
• Menor que 1 indica que a empresa pode ter problemas caso todas suas dívidas de curto prazo sejam cobradas. 

Governança

Este item é a parte subjetiva da análise. Este item demanda um acompanhamento prolongado por parte do investidor.

Mille recomenda acompanhar os webcasts, e principalmente, verificar se a empresa chega próximo ao prometido em seus Guidances.

Não verifiquei a governança da Tenda seguindo os passos acima. Mas uma forma de acompanhar “de longe” esse item, é verificando se a empresa entrega uma rentabilidade se não maior ano a ano, pelo menos estável.

Vejamos;

Concluindo a análise fundamentalista da TEND3 temos…

Os números da construtora Tenda são bem interessantes. E mais ainda se lembrarmos que a construção civil no pais ainda não voltou, se é que volta, ao boom de anos atrás.

Logo, assim como as demais, também acredito ter sido uma boa indicação da fórmula mágica de Joel Greenblatt.

E como curiosidade, fiz o print no google das cotações dessa empresa em um período de 5 anos para ver como ela vem sendo negociada.

No gráfico acima, a TEND3 saiu de mais ou menos 15 reais em meados de 2017 para bater mais de 30 reais!

Agora você vê 16 devido ao desdobramento que aconteceu recentemente. A empresa fez o desdobro de 1 ação para 2 no dia 26 de março de 2019.

Particularmente, achei interessante a ação. E você, o que achou da TEND3?

Não custa lembrar que isso é apenas um estudo inicial, passando longe de ser recomendação de compra/venda!