O que é a Estratégia Barbell? {Na prática!}

Você sabe o que é a estratégia Barbell?

Neste post eu te conto o que é essa estratégia, quem a criou e ainda testes para ver como ela se comporta em nosso mercado tupiniquim.

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O que é a estratégia Barbell?

Segundo nosso amigo Zé, do site clubedopairico, a estratégia Barbell é…

“Ter 90% do seu patrimônio em títulos do tesouro e o restante em opções.”

Sim, as temidas Opções…

Entretanto, na verdade não foi o Zé que disse isso ai, e sim Nassim Taleb!

Lembra dele? Não? Ele é o autor de A lógica do Cisne Negro (Recomendei esse livro em algum post perdido no blog)

Essa estratégia foi pensada para o mercado americano. Afinal, a renda fixa dos gringos em geral paga quase nada.

Não se assuste se em breve não pagar nada mesmo. E isso assustadoramente serve para o Brasil. Afinal, você já imaginou algum dia ver a Selic a 3%?

Logo precisamos melhorar o rendimento dos investimentos de baixo risco de alguma forma. Foi pensando assim que Taleb colocou as opções na estratégia.

Já que elas podem “turbinar” o resultado. É por isso que eu chamo a atenção no post – Por que usar opções?

Taleb sugere comprar opções PUT e CALL, assim você aproveita eventos tanto para cima, quanto para baixo.  

Alguém lembrou dos recentes Circuit Breaker?

Será que funciona? – {Primeiro Teste}

Para saber se funciona, nada melhor do que testar não?  

Assim, peguei lá em 2017 as opções abaixo;

• PETRI13 – Opção CALL com vencimento em 18/09/2017. Nesta simulação a compra foi feita no dia 21/06/2017 por R$0,54

• PETRU52 – Opção PUT com vencimento em 18/09/2017. Aqui a compra foi feita por R$0,33

As duas opções acima foram compradas 1000 de cada gerando um custo total de R$852,00 (já considerando corretagem e impostos).

Desmontando a operação quase três meses depois, dia 12/09/2017;

• Vendendo as PETRI13 a R$1,96 cada,
  
• PETRU52 virou pó, ou seja, seu valor ficou muito próximo de zero não compensando a venda, obtivemos um lucro liquido de,

R$1.119,00!

O fator primordial sobretudo para esse operação sair vencedora foi a valorização expressiva da Petrobras.

Afinal, ela saiu de R$11,93 para quase R$15,00!  

Isso foi determinante para o sucesso da estratégia.

Segundo Teste

Um mísero teste não serve para dizer se a operação funciona, não é mesmo? Então, montei mais um;

• PETRL17 – Opção CALL com vencimento em 18/12/2017. Nesta simulação a compra foi feita no dia 12/09/2017 por R$0,44
  
• PETRX10 – Opção PUT com vencimento em 18/12/2017. Aqui a compra foi feita por R$0,60

As duas opções acima foram compradas 1000 de cada gerando um custo total de R$1021,77 (já considerando corretagem e impostos)

Como a PETR4 não saiu do lugar, as opções PETRL17 e PETRX10 viraram pó! Ou seja, se tivesse colocado grana conforme conto no post, teria amargado um prejuízo de pouco mais mil reais.

Não custa lembrar que isso é apenas um estudo inicial, passando longe de ser recomendação de compra/venda!

O que é a estratégia Barbell? – {Terceiro Teste}

Quando montei as operações acima, em um não longínquo 2017, as opções no Brasil além de não terem muita liquidez, se restringindo a uma e outra, também não contavam com negócios a longo prazo.

O máximo que se conseguia era opções com vencimento em 3 meses.

Felizmente o cenário mudou. Hoje temos opções com vencimento em até 2 anos!

E para ajudar, isso não se resume a PETR4. Temos opções longas de RAIL3, VVAR3… (Consulte o site da B3 para mais informações)

Contudo, pagamos um preço por esse tempo. Vou pegar de exemplo opções longas que eu tenho/tinha em carteira para o nosso terceiro teste.

• PETRL300 (Strike 29,70) – Opção CALL com vencimento em 21/12/2021. Em média, paguei cerca de 5 reais por opção.
  
• PETRX300 (Strike 29,70) – Opção PUT com vencimento em 21/12/2021. Em média, paguei 4 reais por opção.

Comprando 1000 opções de cada tipo, gastamos R$9.000,00 mais ou menos. Falta corretagem e impostos.

O valor acima foi antes de prestigiarmos o Cisne Negro que derrubou as bolsas de valores mundo a fora.

A cotação da PETR4 estava por volta dos 30 reais.

E em meio a crise, lembro que os valores dessas opções ficaram assim;

• PETRL300 – R$1,00 por opção mais ou menos
• PETRX300 – R$15,00 por opção

A PETR4 de 30 reais foi para mais ou menos 15 reais. Uma bela queda não?

Com isso, minha posição de 9 mil reais em opções foi para 16 mil reais!

Conhece meu post sobre como eu aprendi Inglês grátis e rápido, tipo em 3 meses?

Dessa forma, seguindo a estratégia barbell você não perderia dinheiro na renda variável durante as quedas em que a bolsa de valores passou.

Seguindo uma alocação de ativos como bem conta o site Viagem Lenta, você venderia uma parte da posição em opções e realocaria na renda fixa para manter o percentual de 90/10, assim aumentando seu patrimônio.

Totalmente o contrário visto em meio a crise.

Conclusão

Três testes é muito pouco para dizer se uma estratégia funciona ou não. Contudo, posso dizer por experiência que a estratégia barbell com opções de curto prazo sofre quando;

• A ação alvo (no caso PETR4) se mexe muito pouco durante a vida das opções. Em mexer digo, valorizar ou desvalorizar pouco +- 2 a 5%.
  
• Com opções de prazo curto, você precisará estar sempre recomprando. E se no período a ação não valorizar/desvalorizar, o prejuízo é certo!

Agora com as opções longas a disposição, o cenário é outro.

Depois da apresentação do teste 3, você acha interessante continuar o teste desta estratégia?

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See ya!